Investing.com – Рынки остаются на распутье – хотя чувствуется, что такое состояние продлится недолго. Кривая доходности американских казначейских облигаций остается инвертированной уже четвертый рабочий день подряд и выправляться пока не особо собирается. Это означает, что, с одной стороны, что на долговом рынке не происходит роста, соответствующего росту фондового рынка. С другой стороны, инвесторы, видящие эти тревожные признаки, предпочитают переходить в наиболее защищенные активы, поэтому доходность долгосрочных казначейских бумаг снижается.
Сегодня нервозность проявлялась особенно заметно. Проведя практически весь день в боковике, после 17 часов МСК фьючерс на индекс S&P 500 за полтора часа снизился с 2826 п. до 2793 п. Однако потом еще за полтора часа поднялся к отметке 2810 п. – и вскоре опять пошел вниз. Аналогичная картина наблюдалась на нефтяном рынке: Минэнерго США сообщило о росте запасов сырой нефти на 2,8 млн баррелей, тогда как аналитики прогнозировали их рост на 1,1 млн баррелей, а Американский институт нефти обещал рост даже на 1,93 млн баррелей. В итоге в 18.20 МСК котировки барреля Brentза полчаса рухнули с $67,4 до $66,66 (рынок почему-то любит эту цифру) за баррель, затем отросли обратно и снова стали резко снижаться.
Причины понятны: на фоне мягкой политики денежных регуляторов игрокам очень не хочется упускать прибыль. И сегодня глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что Европейский центральный банк готов при необходимости еще сильнее отодвинуть запланированное повышение ставки, и сейчас рассматривается возможность повышения ставок лишь в следующем году.
Кроме того, рынку в очередной раз пообещали определенность с Brexit: сегодня в полночь по Москве будут объявлены результаты голосования британского парламента по поводу одного из вариантов выхода из ЕС. Правда, это решение мало к чему обяжет правительство, но в этой затянувшейся ситуации, как говорится, «даже бесконечный ужас лучше, чем ужас без конца».
В то же время сегодня стало известно, что прибыль промышленных предприятий Китая за первые два месяца 2019 года сократилась сильнее, чем бывало с конца 2011 года. И смельчаков, готовых ставить на рост, становится все меньше.
«Волатильность бешеная, рынок не знает, куда идти: ряд индикаторов указывает на рецессию, но в противовес маячит торговая сделка США с Китаем, так что рынок кидает то в жар, то в холод», – объясняет старший аналитик BCSСергей Суверов.
В России картина несколько иная: по итогам дня индекс РТС снизился на 1,85%, индекс МосБиржи – ровно на 1%. Однако происходило это плавно, без надрыва, на небольших оборотах: снижение началось еще в 15 часов накануне, и с тех пор графики двигались почти как по линейке.
Рубль также в течение дня слабел. Закрывшись накануне на уровне 64,4 руб. за доллар, к закрытию основных торгов курс плавно вышел 64,95 руб. Затем последовала небольшая коррекция, но принципиально картина не изменилась.
Российская валюта теряет временные факторы поддержки: налоговый период в четверг заканчивается, интерес инвесторов к ОФЗ пока высок, но явно снижается.
Сегодня на очередных аукционах Минфина спрос на облигации с погашением в мае 2029 года составил 41,5 млрд руб., выручка от размещения – 33,65 млрд руб. при средневзвешенной доходности 8,3% годовых. Спрос на бумаги с погашением в июле 2024 года превысил 43,8 млрд руб., однако организатор решил удовлетворить заявки лишь на 20,9 млрд руб., средневзвешенная доходность составила 8,08% годовых. Это хороший результат, но уже совсем не 90 с лишним миллиардов, вырученные две недели назад, и даже не порядка 60 миллиардов, привлеченных на прошлой неделе.
«Как и предполагалось, спрос падает. В феврале и начале марта на глобальных рынках был серьезный аппетит к риску, плюс основной идеей начала марта было снижение доходности под ожидаемое смягчение риторики и прочий позитив от ЦБ. Это событие случилось и оно отыграно, – говорит старший стратег по долговым рынкам департамента торговых операций «Велес Капитала» Артур Навроцкий. – Размещение бумаги с погашением в 2029 году прошло скорее удачно для Минфина – сейчас длинные бумаги не в почете. Однако вторая бумага, новая для рынка, разместилась с большой премией – 7-10 базисных пунктов. Минфин был щедр – квартал закрывается, его хотелось закрыть на хорошей ноте, а настроение рынка к этому не располагает: уже достаточно много крупных игроков взяло короткие позиции по ОФЗ».
В России, как и в США, тоже снижается разница между доходностями коротких и длинных государственных бумаг. Однако инверсия кривой доходности им не грозит. «Наш российский рынок тоже может получить плоскую кривую, но это все-таки другая история. В США высокий спрос на долгосрочные бумаги высок потому, что инвесторы не верят, в высокую инфляцию даже в относительно далеком будущем, – объясняет Артур Навроцкий. – Однако если в США произойдет даже краткосрочный рыночный шок, у нас доходности долгосрочных бумаг станут расти быстрее, чем доходности коротких – поскольку всем очевидно, что инфляция в таком случае может ускориться».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)